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豪擲20億,高瓴攜手并購女皇劉曉丹,入股新冠疫苗研發公司

投中網   |   馮穎星
2020-03-30 11:11:53

此次與高瓴資本聯合收購疫苗公司的股份,是劉曉丹創立新基金之后的第一次公開出手。

高瓴資本在生物制藥領域再下重金。這次,還攜同“并購女皇”劉曉丹一起出手。

2020年3月26日晚,A股上市公司華蘭生物(002007.SZ)披露,子公司華蘭生物疫苗有限公司(下稱“疫苗公司”)擬引入戰投,疫苗公司二股東、也是華蘭生物第二大股東香港科康有限公司(下稱“香港科康”)轉讓疫苗公司15%股權。背后為高瓴資本和晨壹基金的兩家企業,分別斥資12.42億元、8.28億元受讓疫苗公司9%、6%股權。

這并非一場簡單的股權變更,在這樁交易背后,有正在進行新冠疫苗研發的國內頭部醫療公司、中國頂級風投機構,及并購女皇劉曉丹創業后第一次出手。兩筆轉讓的總價款達到了20.7億元,疫苗公司整體估值138億元。

PE36.8倍,資方天價估值購入

工商信息顯示,這次交易的疫苗公司成立于2005年,注冊資本1億元,由華蘭生物與香港科康共同投資成立,其中華蘭生物持有75%的股權,香港科康持有25%的股權,為第二大股東。

截至2019年12月31日,疫苗公司總資產為17.94億元,總負債5.32億元,凈資產為12.62億元。2019年,公司收入10.49億元,凈利潤3.75億元。

根據公告,香港科康擬以疫苗公司138億元的整體估值作為定價依據,轉讓其持有的疫苗公司15%股權,其中河南高瓴驊盈企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)(下稱“高瓴驊盈”)受讓疫苗公司9%的股權,新鄉晨壹啟明管理咨詢合伙企業(有限合伙)(下稱“晨壹啟明”)受讓疫苗公司6%的股權。

股權轉讓后,華蘭生物仍掌控疫苗公司控股權。在此次收購中,高瓴驊盈和晨壹啟明給出了較高的估值,如若按照凈資產來估算,溢價率是個天價。按照收益法來估值,138億元/3.75億元,PE為36.8倍。

投中網注意到,對于此次股權轉讓,華蘭生物作為第一大股東,放棄了對疫苗公司15%股權的優先受讓權。對此,華蘭生物解釋為,“公司放棄控股子公司股權優先受讓權的關聯交易,是綜合考慮公司自身情況、經營規劃等因素而作出。”

香港科康直接持有華蘭生物13.15%的股份,是公司第二大股東,且與華蘭生物同受安康控制,交易構成關聯交易。

對此,公告稱,本次交易關聯交易事項是綜合考慮公司自身情況、經營規劃等因素而作出的,本次關聯交易事項完成后,公司持有疫苗公司的股權比例保持不變,疫苗公司仍為公司的控股子公司,引入戰略投資者,有利于疫苗公司的長遠發展,不存在損害中小股東利益的情形。

“并購女皇”劉曉丹創業后首次出手

引入知名戰投,對于華蘭生物來說是一大利好消息。這不僅僅給華蘭生物帶來資金,高瓴資本此前大力布局醫藥,或能給予更多實質性的幫助。

企查查顯示,此次的資方高瓴驊盈與新鄉晨壹啟明分別為2020年3月20日與2020年3月18日新注冊的公司,注冊地址均為河南新鄉。

高瓴驊盈背后有三個股東,分別為深圳高瓴天成三期投資有限公司、深圳高瓴慕祺股權投資基金合伙企業(有限合伙)、深圳高瓴坤祺股權投資基金合伙企業(有限合伙)。股權穿透后,公司執行事務合伙人和最終受益人均為深圳高瓴三期投資有限公司。而深圳高瓴天成三期投資有限公司大股東和最終受益人為張海燕。

張海燕的身影此前也出現在高瓴資本通過珠海明駿受讓格力電器15%股權的過程中。投中網查閱工商信息顯示,珠海明駿最終受益人為珠海賢盈,珠海賢盈的股東為珠海高瓴天成二期、珠海高瓴天意投資,二者各持股50%,最終受益人亦為張海燕。

本次購入疫苗公司的第二大主體新鄉晨壹啟明背后的股東主要是北京晨壹并購基金(有限合伙)、北京晨壹啟明一號投資中心(有限合伙)、晨壹紅啟(北京)咨詢有限公司,股權穿透之后,最終受益人為為劉曉丹。

劉曉丹曾是國內市值第二大券商華泰聯合的“靈魂人物”。在她的帶領下,華泰聯合自2012年起進行了大刀闊斧的改革,接連盤下360私有化和邁瑞醫療、藥明康德等中概股回歸等大業務,在業內有著“并購女皇”的稱號。華泰聯合原總裁、現洪泰基金創始人盛希泰曾這樣形容劉曉丹,“劉曉丹是并購行業中院士級的人物,她的業務水準及操作能力可以代表并購行業的最高水平。”

2019年8月21日,劉曉丹以一封溫暖的告別信宣告離開華泰聯合,并于2019年11月19日在中國證券投資基金業協會完成新的基金晨壹基金的備案。中基協官網信息顯示,晨壹基金備案類型為私募股權、創業投資基金管理人。晨壹基金注冊資本1億元,實繳資本3700萬元,劉曉丹為晨壹基金的法定代表人和執行董事。

此次收購疫苗公司的股份,也是劉曉丹創立新基金之后第一次公開出手。

華蘭生物正在進行新冠疫苗研制

能讓高瓴與劉曉丹攜手下注的公司,也非等閑之輩。

華蘭生物是一家位于河南省新鄉市的從事血液制品研發和生產的國家級重點高新技術企業,成立于1992年,曾于1998年首家通過血液制品行業的GMP認證,董事長安康畢業于河南師范大學。

地處中原腹地三線城市,華蘭生物是新鄉最頭部的企業之一。此前數年,華蘭生物的主要收入來源為血液制品,其血液制品市場份額一直占據國內前三位。

據華蘭生物2019年報,在營收方面,血液制品為26.44億元,占71.46%;疫苗制品為10.43億元,占28.19%。而在2018年年報中,血液制品與疫苗制品在公司營業收入中占比分別為98.58%和0.85%。也就是說,2019年一年,華蘭生物正在疫苗業務上發力,未來疫苗業務或有可能與血制品業務分庭抗禮,目前已是其業務主要加速器。

除卻疫苗制品在上市公司華蘭生物總營收中占據的分量不斷提高之外,疫苗制品的利潤亦遠高于公司的主業血液制品。2019年年報顯示,公司血液制品毛利率為57.14%,疫苗制品業務的毛利率則為85.03%。

此前,華蘭生物就具雄厚的疫苗研究基礎,公司曾率先開發出甲流H1N1疫苗。目前已上市產品共有6種,包括有流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗。其中,核心產品流感疫苗在2019年批簽發量占全國流感疫苗批簽發數量42%;四價流感疫苗市場占有率高達86.9%。

2020年3月16日,華蘭生物在其官方微信公眾號發文表示,目前公司在流感疫苗生產平臺和Vero細胞大規模培養平臺的基礎上,研制“新型冠狀病毒肺炎疫苗”,爭取快速通過安全性和有效性評價,向國家藥監部門申請注冊。爭取早日產品上市,為全球新冠疫情的防控發揮積極作用。同時,華蘭生物目前也在負責新冠肺炎治療所需要的“人免疫球蛋白”產品在定點醫院的緊急供應。

當前,資本市場對于新冠疫苗的估值大概在500-1000億元。

網站編輯: 冉一方
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